2021開年以來(lái)，郵儲(chǔ)銀行迅速完成了一輪價(jià)值重估。在2021跌宕的A股行情中，郵儲(chǔ)銀行股價(jià)一度高達(dá)40.74%的漲幅，市值站穩(wěn)5000億，成為了今年A股表現(xiàn)最亮眼的銀行股。對(duì)比過(guò)去幾個(gè)月資本市場(chǎng)的整體表現(xiàn)，這一成績(jī)顯得尤為可貴。

　　為什么是郵儲(chǔ)銀行？

　　在新近發(fā)布的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)中，或許能找到答案。

　　3月底，郵儲(chǔ)銀行發(fā)布2020年報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，2020年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2862億元，同比增長(zhǎng)3.39%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)642億元，同比增長(zhǎng)5.38%，該行資產(chǎn)規(guī)模首次突破11萬(wàn)億元，達(dá)到11.35萬(wàn)億元，較上年末增長(zhǎng)11.12%。不良率0.88%，撥備覆蓋率408.06%。綜合來(lái)看，業(yè)績(jī)表現(xiàn)遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)想。

　　1 零售優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯

　　事實(shí)上，在銀行板塊中，郵儲(chǔ)銀行一直算得上獨(dú)樹一幟。

　　首先，這算得上是一張極為干凈的成績(jī)單。郵儲(chǔ)銀行的不良率為0.88%，相較而言，此前銀保監(jiān)會(huì)披露數(shù)據(jù)顯示，2020年銀行業(yè)不良數(shù)據(jù)為1.92%，可以看出，郵儲(chǔ)銀行的數(shù)據(jù)長(zhǎng)期處于行業(yè)的絕對(duì)低位。

　　2020年的新冠狀肺炎疫情無(wú)疑是對(duì)商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量管理的壓力測(cè)試。從目前幾家大行披露的信息來(lái)看，2020全年來(lái)看，包括信用卡在內(nèi)的零售業(yè)務(wù)和普惠信貸業(yè)務(wù)資產(chǎn)質(zhì)量相對(duì)穩(wěn)定，真正給不良帶來(lái)壓力的受疫情影響的海外業(yè)務(wù)資產(chǎn)和境內(nèi)部分制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)等資產(chǎn)。而從郵儲(chǔ)銀行的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，則完美規(guī)避了這些資產(chǎn)。

　　事實(shí)上，在同業(yè)都卯足了勁要突破零售轉(zhuǎn)型的當(dāng)下，“零售”卻是郵儲(chǔ)銀行一直以來(lái)的特色所在。

　　從數(shù)據(jù)上來(lái)看，郵儲(chǔ)銀行的零售業(yè)務(wù)是當(dāng)之無(wú)愧的業(yè)內(nèi)翹楚。個(gè)人銀行業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1981億元，同比增長(zhǎng)12.20%，占總營(yíng)收比例69.2%，較上年末進(jìn)一步提升5.4個(gè)百分點(diǎn)。個(gè)人貸款余額同比增長(zhǎng)18.29%，占總貸款余額比重為56.9%，較年初提高1.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　而另一方面，命名自帶的濃烈“儲(chǔ)蓄”色彩也為其存款端帶來(lái)了強(qiáng)大勢(shì)能。

　　在大多數(shù)股份行都在強(qiáng)調(diào)線上化、智能化，不斷縮減網(wǎng)點(diǎn)之際，一直以來(lái)，網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量卻仍是郵儲(chǔ)銀行的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。

　　目前為止，郵儲(chǔ)銀行是全國(guó)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)最大、覆蓋面最廣的大型零售商業(yè)銀行，4萬(wàn)多家線下網(wǎng)點(diǎn)不但在數(shù)量上碾壓四大行，而且比分布面來(lái)看，也比四大行網(wǎng)點(diǎn)更加下沉。四大行能下沉到縣、鎮(zhèn)，郵儲(chǔ)銀行則能進(jìn)一步延展到鄉(xiāng)、村。

　　通過(guò)遍布全國(guó)的大量網(wǎng)點(diǎn)深入農(nóng)村，郵儲(chǔ)銀行獲得了極強(qiáng)的存款獲取能力，尤其是個(gè)人存款。2020年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，郵儲(chǔ)銀行個(gè)人存款余額突破9萬(wàn)億大關(guān)，較年初增長(zhǎng)11.2%，占總存款比重達(dá)87.8%，遠(yuǎn)高于其他銀行，而與此同時(shí)，因?yàn)閾碛写罅咳r(nóng)場(chǎng)景，郵儲(chǔ)銀行通過(guò)存款獲取的負(fù)債成本是全國(guó)性銀行中最低的。

　　由此可以看出，無(wú)論是資產(chǎn)端還是負(fù)債端，零售端的優(yōu)勢(shì)都很好地為郵儲(chǔ)銀行平滑了風(fēng)險(xiǎn)曲線，而這也是整張報(bào)表各項(xiàng)數(shù)據(jù)都十分漂亮的重要基礎(chǔ)。

　　不過(guò)值得提醒的是，有一張漂亮的成績(jī)單是否就等同于是一個(gè)優(yōu)等生，答案其實(shí)是存疑的。郵儲(chǔ)銀行的成績(jī)單一直都還算不錯(cuò)，幾乎可以說(shuō)兼具了國(guó)有大行的體量、股息率，股份行和城商行的成長(zhǎng)性和農(nóng)商行的下沉度，卻并未真正得到資本市場(chǎng)的青眼。

　　而這一輪價(jià)值重估的啟動(dòng)則是因?yàn)猷]儲(chǔ)銀行終于讓資本市場(chǎng)看到了關(guān)鍵的改變。

　　2增長(zhǎng)潛力仍待釋放

　　事實(shí)上，盡管數(shù)據(jù)亮眼，但郵儲(chǔ)銀行距離其實(shí)現(xiàn)“現(xiàn)代化一流大型零售銀行”的愿景還有不少的路要走，深度挖掘用戶潛力、對(duì)零售資產(chǎn)進(jìn)行精細(xì)化運(yùn)營(yíng)、提升產(chǎn)出效率是成為放在郵儲(chǔ)面前的重要議題。

　　2019年，郵儲(chǔ)銀行董事長(zhǎng)張金良就明確提出，為了實(shí)現(xiàn)科技驅(qū)動(dòng)發(fā)展的目標(biāo)，郵儲(chǔ)銀行每年將拿出營(yíng)業(yè)收入的3%左右投入到信息科技領(lǐng)域?！跋乱徊降年P(guān)鍵是將這些場(chǎng)景數(shù)字化和產(chǎn)品化，加快客戶資源與數(shù)據(jù)的開發(fā)，打造一個(gè)新的增長(zhǎng)極?！?/p>

　　“科技”成為了郵儲(chǔ)銀行轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵變量。幸運(yùn)的是，因?yàn)闆]有太多不良包袱就不必負(fù)重前行，這為郵儲(chǔ)銀行后續(xù)重金投入科技賦能提供了輕裝上陣的基礎(chǔ)。

　　從2020業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)看來(lái)，郵儲(chǔ)銀行真正做到了言出必行。財(cái)報(bào)顯示，郵儲(chǔ)銀行信息科技領(lǐng)域投入達(dá)90.27億元，占營(yíng)業(yè)收入的3.15%。無(wú)論從絕對(duì)金額還是營(yíng)收占比來(lái)看，這個(gè)投入手筆在業(yè)內(nèi)都算的上絕對(duì)領(lǐng)先。而科技的投入讓郵儲(chǔ)銀行在運(yùn)營(yíng)效率、產(chǎn)品創(chuàng)新等方面的潛力挖掘成為了可能。

　　財(cái)報(bào)顯示，通過(guò)云計(jì)算、人工智能、區(qū)塊鏈、物聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù)研究應(yīng)用，郵儲(chǔ)銀行正在快速推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新和服務(wù)模式上的雙重升維。一方面加大網(wǎng)點(diǎn)轉(zhuǎn)型力度，統(tǒng)籌線上線下業(yè)務(wù)渠道，借助大數(shù)據(jù)等信息技術(shù)實(shí)現(xiàn)全渠道數(shù)據(jù)共享，確保客戶獲得全面、一致性體驗(yàn)，另一方面通過(guò)建設(shè)個(gè)人客戶管理數(shù)據(jù)集市、提升客戶畫像精準(zhǔn)度等舉措，實(shí)現(xiàn)對(duì)客戶全生命周期的精細(xì)化服務(wù)，通過(guò)不斷優(yōu)化線上交易渠道、建設(shè)商圈平臺(tái)，主動(dòng)融入客戶生活場(chǎng)景，構(gòu)建銀行、商戶和客戶的互動(dòng)生態(tài)圈，也滿足客戶綜合金融需求的“營(yíng)銷服務(wù)中心”和“客戶體驗(yàn)中心”轉(zhuǎn)型。來(lái)自郵儲(chǔ)銀行的數(shù)據(jù)顯示，新一代手機(jī)銀行、自助銀行、移動(dòng)展業(yè)等42個(gè)系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)私有云平臺(tái)部署，日交易量超過(guò)1.7億筆，達(dá)到同業(yè)領(lǐng)先水平。

　　此外，郵政集團(tuán)旗下除了郵儲(chǔ)銀行近4萬(wàn)個(gè)網(wǎng)點(diǎn)，還有60多萬(wàn)家郵樂購(gòu)加盟店，40萬(wàn)人線下團(tuán)隊(duì)。這些郵樂購(gòu)加盟店使用郵政的農(nóng)村電商平臺(tái)“郵掌柜”系統(tǒng)進(jìn)行進(jìn)銷存、批銷，同時(shí)還辦理便民服務(wù)、助農(nóng)取款、金融轉(zhuǎn)介、代收代投包裹等多種服務(wù)，積累了大量的數(shù)據(jù)，也產(chǎn)生了大量的協(xié)同場(chǎng)景，給郵儲(chǔ)銀行帶來(lái)了巨大的業(yè)務(wù)拓展空間。

　　值得一提的是，2020年底成立的郵惠萬(wàn)家銀行也成為三農(nóng)標(biāo)兵郵儲(chǔ)銀行探索第二增長(zhǎng)曲線的重要賽道，在整個(gè)三農(nóng)金融服務(wù)高度同質(zhì)化的當(dāng)下，這能否成為郵儲(chǔ)銀行創(chuàng)新服務(wù)的一個(gè)突破口值得關(guān)注。

　　郵儲(chǔ)銀行首席風(fēng)險(xiǎn)官梁世棟明確表示，郵惠萬(wàn)家銀行將發(fā)揮郵政集團(tuán)與郵儲(chǔ)銀行、郵儲(chǔ)銀行與直銷銀行三者的資源協(xié)同，并以充分開放的心態(tài)，歡迎所有有志于服務(wù)“三農(nóng)”的企業(yè)和平臺(tái)一起合作開發(fā)具體服務(wù)“三農(nóng)”的金融產(chǎn)品?！斑@種合作不只是簡(jiǎn)單地流量導(dǎo)入和轉(zhuǎn)化，而是雙方一起利用科技的力量，把金融的服務(wù)深入到場(chǎng)景中去?！?/p>

　　需要注意的是，銀行經(jīng)營(yíng)的外部環(huán)境也在發(fā)生改變。

　　隨著反壟斷等各項(xiàng)金融監(jiān)管工作的推進(jìn)，互聯(lián)網(wǎng)巨頭們的金融活動(dòng)也將與持牌金融機(jī)構(gòu)納入統(tǒng)一的監(jiān)管維度，監(jiān)管套利現(xiàn)象將最終消失，銀行所面臨的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境也更趨公平，服務(wù)能力將成為決戰(zhàn)零售市場(chǎng)的終極要素。資本市場(chǎng)一路上揚(yáng)的估值曲線折射的是對(duì)郵儲(chǔ)銀行潛藏價(jià)值的期待，而郵儲(chǔ)銀行是否能夠不辜負(fù)這份期待，仍需拭目以待。